2025年1月11日，，，，，，第二十六届北大安博电竞新年论坛在北京大学百周年岁念课堂举行。。本届论坛的主题为“立异驱动：赋能可持续生长的天下经济”。。松禾资源首创合资人罗飞，，，，，，在论坛上举行了降Ｐ蘑加入主题为“科技自主自强 构建立异生态”的圆桌对话。。

罗飞深入剖析了前几年医疗投资泛起出的“三个降、两个涨”特点，，，，，，并对背后成因与未来趋势举行了周全且深刻的解读。。“苏醒常态化是近几年生物医药工业生长的焦点主题。。医药的立异和刚性需求实质未改，，，，，，工业向上生长趋势未变，，，，，，全球医药投资将逐渐回归常态化，，，，，，同时第四波手艺浪潮即将酝酿生物医药工业新一波的增添。。另外，，，，，，行业羁系政策的日趋完善，，，，，，加之政府羁系部分针对外资态度的转变，，，，，，正在配合塑造工业生长基石。。我们非？？？？？春弥泄锟萍脊ひ档奈蠢瓷ぁ。”罗飞说。。

医疗领域投资名堂面临重塑

罗飞体现，，，，，，近些年医疗领域投资泛起“三个降、两个涨”的显著特点。。“三个降”划分为：一是资金额大幅下降，，，，，，生物医药行业融资额从2020年的2000亿降至2024年的200亿；；；；二是融资项目数目大幅下降，，，，，，2024年下降近20%；；；；三是上市公司数目下降，，，，，，2024 年生物医药行业海内IPO仅6家，，，，，，相较2022年的近40家大幅镌汰。。而“两个涨”则是：一是生物科技手艺迭代显著，，，，，，二是生命科技手艺对外洋授权生意额攀升。。

“2020年生物医药行业在资源市场上可谓熠熠生辉，，，，，，昔时融资额高达2000亿，，，，，，彰显出其强劲的生长潜力与吸引力。。然而，，，，，，到2024年，，，，，，这一数字锐减至200亿。。”罗飞说。。

事实上，，，，，，从宏观经济层面审阅，，，，，，2020-2022年时代，，，，，，全球遭遇了一系列重大事务的攻击。。新冠疫情的泛起，，，，，，使天下经济陷入障碍，，，，，，各国经济遭受重创；；；；中美之间商业与科技摩擦一直升级，，，，，，加剧了全球经济的不确定性；；；；俄乌冲突的爆发，，，，，，进一步扰乱了全球供应链与金融市场。。与此同时，，，，，，美联储持续加息，，，，，，导致全球风险资产估值大幅下行，，，，，，资源市场的投资热情受到极大抑制。。在这样的大情形下，，，，，，投资者对生物医药领域的投资变得格外审慎，，，，，，资金流入大幅镌汰，，，，，，从而导致了融资额的急剧下降。。

可是，，，，，，在罗飞看来，，，，，，2023-2024年的生物医药行业，，，，，，苏醒常态化是焦点主题。。医药的立异和刚性需求实质未改，，，，，，工业向上生长趋势未变。。并且，，，，，，全球医药投资将逐渐回归常态化，，，，，，第四波手艺浪潮即将酝酿生物医药工业新一波的增添。。而陪同着行业羁系政策的日趋完善，，，，，，加之政府羁系部分针对外资态度的转变，，，，，，将配合塑造工业生长的基石。。

陪同着新手艺的演进和全球化出海浪潮，，，，，，AI手艺助力生物医药研发风口，，，，，，多组学手艺、可编程手艺与精准医疗细密融合；；；；新治疗方式持续开发中，，，，，，2023年凌驾25%的临床试验正在使用新的治疗方式；；；；中国立异药的出海，，，，，，已从同质化、追随式立异阶段，，，，，，逐步转向差别化、高质量立异阶段。。

五个效果转化要素的推动

在罗飞看来，，，，，，我国在生物医药领域的五个效果转化要素，，，，，，导致了“三降两涨” 征象的泛起。？？？？？萍夹Ч，，，，，，从专利、工艺制备、临床、CXO、创业投资等多方面推动生物医药领域生长。。

第一是知识产权。。“在生物科技专利方面，，，，，，中国的专利数目位居全球第二。。”罗飞体现。。这些专利不但是手艺实力的象征，，，，，，更是企业加入市场竞争的主要武器，，，，，，这也为我国生物医药手艺的对外授权提供了坚实的基础，，，，，，增进了手艺的国际交流与相助。。

第二是先进制造能力。。“已往我国的生物科技，，，，，，在制造质料、知识产权和生产装备等方面，，，，，，大多依赖入口。。可是经由十年的起劲，，，，，，我国生物科技制备能力获得了显著提升，，，，，，包括细胞和基因生产装备实现了国产化。。”罗飞说。。

第三是立异药临床数。。“中国在立异药的临床研究方面效果斐然，，，，，，临床数居全球第二。。”罗飞体现，，，，，，通过大规模的临床试验，，，，，，能够更准确地评估药物的疗效和清静性，，，，，，为新药的审批和上市提供科学依据。。同时，，，，，，这也吸引了国际药企与我国开展相助，，，，，，配合推动生物医药手艺的生长。。

第四是完整的CXO服务系统。。“我国构建的完整CXO服务系统，，，，，，涵盖了临床研究、生产制造、药物研发等多个环节。。这一系统的保存，，，，，，为生物医药企业提供了全方位的服务支持。。”罗飞说。。事实上，，，，，，CXO企业通过专业化的服务，，，，，，提高了整个生物医药工业的运营效率，，，，，，降低了企业的研发本钱和风险。。

第五是生物科技风险资源投资量大。。在已往的十几年中，，，，，，我国生物科技领域吸引了大宗的风险资源投资。。这些资金的注入，，，，，，为生物医药企业的生长提供了富足的资金包管，，，，，，推动了手艺研发和立异，，，，，，使得许多首创企业能够在早期阶段获得须要的资金支持。。

罗飞体现，，，，，，底层专利手艺的积累，，，，，，既是对立异；；；；さ奶焐⒍允谐【赫攀频拇蛟，，，，，，也增进了海内外手艺的交流与相助；；；；而先进制备工艺的优化，，，，，，既提升了生产效率，，，，，，也能够实现产品的立异以及行业标准的引领；；；；别的，，，，，，注册程序推动、临床手艺提升及CXO生长、立异投资与资源市场等，，，，，，也都推动着生物医药领域的生长。。

遇见未来的时代新盈利

“回首已往十年，，，，，，中国生物医药工业的生长，，，，，，有三个盈利和一个加速力，，，，，，即人才回归盈利、羁系立异盈利以及资源市场盈利，，，，，，别的再加上疫情的到来，，，，，，加速了细胞与基因治疗产品疫苗领域的应用，，，，，，加速了细胞与基因治疗手艺的立异和应用，，，，，，推动了全球对生物医药领域的关注和投资。。”罗飞说。。

已往十年，，，，，，外洋人才的大宗回归，，，，，，为我国生物医药工业带来了富厚的国际先进履历和前沿手艺。。同时，，，，，，国家药品羁系部分在已往十年起劲举行羁系立异，，，，，，加入国际药品羁系协调，，，，，，并大力推动一致性评价事情，，，，，，这些行动为生物医药企业的生长创立了优异的政策情形。。另外，，，，，，港股“18A”和科创板的推出，，，，，，为尚未盈利但具有手艺立异的生物医药公司提供了进入资源市场的时机。。

罗飞体现，，，，，，科技的一直生长将为生物医药工业带来新的增添机缘，，，，，，自己非？？？？？春弥泄锟萍脊ひ滴蠢吹纳，，，，，，并指出三个新的时代盈利：

一是中国新药研发的工程化，，，，，，已经形成了完整系统。。罗飞以为，，，，，，CXO 市场的一直扩增，，，，，，推动了新药研发的工程化历程。。在这一趋势下，，，，，，我国在研立异产品规模迅速增添。。

二是中国临床IIT数目与希望已居全球前线，，，，，，海内政策立异与手艺立异的持续推进，，，，，，为临床研究提供了有力支持。。富厚的临床研究资源，，，，，，使得我国在新药研发历程中能够获得更多的临床数据，，，，，，提高新药研发的乐成率。。

三是外洋生物科技专利陆续到期，，，，，，为我国生物医药企业提供了新的生长机缘。。与此同时，，，，，，中国企业起劲实验专利出海战略，，，，，，通过获得外洋专利；；；；，，，，，，我国企业能够在国际市场上更好地；；；；ぷ约旱牧⒁煨Ч，，，，，，拓展国际市场份额，，，，，，提升国际竞争力。。

罗飞体现，，，，，，生物医药领域在履历了前几年的“三降两涨”后，，，，，，正站在新的生长起点上。。依附已往积累的坚实基础和未来即将涌现的新盈利，，，，，，这一领域有望在全球规模内实现更大的突破和生长，，，，，，为人类的康健事业做出更为卓越的孝顺。。无论是手艺立异、工业升级，，，，，，照旧国际相助，，，，，，生物医药领域都展现出了重大的潜力和辽阔的远景。。