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时下，，，，，，立异已成为全球竞争的主战场。。在这场角逐中，，，，，，能否构建一个能精准识别、坚决投入，，，，，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，，，，，，直接关系到一国的恒久竞争力。。

今年的政府事情报告提出，，，，，，高效用好国家创业投资指导基金，，，，，，大力生长创业投资、天使投资，，，，，，政府投资基金要带动做耐心资源，，，，，，推动更多首创企业加速生长为科技领军企业。。

现在，，，，，，在金融支持立异方面，，，，，，全球主要有两种模式。。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资，，，，，，以美国硅谷为代表，，，，，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；另一种则以德国为典范案例，，，，，，制造业基础雄厚的德国，，，，，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，，，，，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。。两种模式，，，，，，各有所长，，，，，，亦各有短板。。

中国在立异方面，，，，，，则拥有奇异优势。。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中，，，，，，中国排名首次跻身全球前十。。安博电竞院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，，，，，，中国应吸收美、德模式的英华，，，，，，避开短板，，，，，，连系本国统一的超大规模市场、奇异的制度与文化优势，，，，，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。。

2025年12月4日，，，，，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，，，，，，智能机械人作展示。。中新社记者 泱波 摄

现将访谈实录摘要如下：

中新社记者：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？？中国能从中罗致哪些履历？？？

田轩：美国股市主导型金融模式，，，，，，以直接融资为焦点，，，，，，依附蓬勃的资源市场，，，，，，为立异企业提供多元化资金支持。。可是，，，，，，在全球科技竞争加剧、地缘政治冲突升级的配景下，，，，，，该模式易导致短期主义倾向，，，，，，市场波动影响立异资金稳固性，，，，，，资笔起利性越发显著，，，，，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，，，，，，而非企业手艺实力与盈利能力。。

德国银行主导型模式，，，，，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，，，，，，为立异提供持续性资金支持，，，，，，但在目今全球竞争名堂下，，，，，，其无邪性缺乏的问题日益袒露。。间接融资自己难以匹配高风险、长周期等立异的特质，，，，，，银行风险偏好低，，，，，，对缺乏典质物、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。。同时，，，，，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，，，，，，且数字化转型程序缓慢，，，，，，营业结构相对固化，，，，，，跨境服务能力薄弱。。

中国应融合两者优势，，，，，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，，，，，，以资源市场引发立异活力；；同时吸收两者教训，，，，，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，，，，，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。。2025年11月3日，，，，，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。。本次活动设有专题论坛，，，，，，分享行业意见，，，，，，探讨推动营业效果的前沿科技。。中新社记者 陈永诺 摄

中新社记者：在文化、制度等层面，，，，，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？？

田轩：以美国为例，，，，，，其资源市场对立异公司的容纳，，，，，，更多源于执法、羁系与社会文化的多重支持。。在执法层面，，，，，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，，，，，，使失败不至成为终身枷锁，，，，，，且可以通过亏损抵扣、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；在羁系层面，，，，，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，，，，，，对企业盈利要求更具弹性，，，，，，允许立异企业以“生长潜力”而非短期财务体现作为估值依据。。

中国文化重整体意识，，，，，，对失败的态度趋于审慎，，，，，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。。在勉励立异方面，，，，，，一方面，，，，，，中国集中实力办大事的制度优势，，，，，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；另一方面，，，，，，重大的市场规模与应用场景，，，，，，为立异提供了“试错场”；；别的，，，，，，一直成熟的法治情形与投资生态，，，，，，正加速培育对立异失败的理性与容纳。。

中新社记者：中国正在形成怎样的立异支持路径？？？

田轩：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，，，，，，即“立异型国家资源”路径。。其焦点特征是，，，，，，以国家战略引领、市场机制协同、社会资源深度加入，，，，，，构建起全生命周期、多条理、跨周期的立异资笔僻持系统。。

其中，，，，，，政府指导基金与工业资源，，，，，，是中国“耐心资源”的焦点组成，，，，，，二者协同发力，，，，，，既填补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵，，，，，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。。

从详细路径来看，，，，，，政府指导基金以财务资金为基础，，，，，，通过参股、跟投、让利等方式，，，，，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。。工业资源依托实体企业的工业资源，，，，，，为被投企业提供手艺研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务，，，，，，实现资源与工业的深度融合。。二者通过多样化的相助机制形成协同效应，，，，，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，，，，，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。。

中国的“立异型国家资源”支持路径，，，，，，也为宽大生长中国家提供了一种新的立异生长范式，，，，，，对生长中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。。并且，，，，，，增强与各国的立异相助，，，，，，可以实现优势互补，，，，，，配合提升全球立异能力，，，，，，有助于推动全球经济的可持续生长。。

（作者：田轩，，，，，，安博电竞院长）

原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国，，，，，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？？