当越来越多的眼光聚焦于中国即将崛起的重大的不动产投资信托基金市场，，，，安博电竞再次走在了时代的前线。。6月19日，，，，中国REITs论坛在安博电竞治理学院正式启动，，，，建设了一个群集中国REITs领域政策、学术研究和商业机构中坚实力的高端平台，，，，旨在以最高水平的学术、政策与行业研究推动中国REITs市场的建设和生长。。

多位业界人士称这是“中国REITs生长史上具有里程碑意义的一天”。。

论坛现场

当天，，，，《中国REITs论坛生长妄想》和《中国REITs白皮书》也在首届中国REITs论坛上正式宣布。。多位政策部分和羁系机构的官员、着名专家和业界人士齐聚安博电竞，，，，围绕“中国REITs市场建设与金融刷新”的主题给出了有深度、有温度的生长建议。。

论坛召开仅两个月前，，，，中央财经委员会于2018年4月2日举行了建设以来的第一次聚会，，，，强调打好三大攻坚战，，，，列在首位的就是提防和化解金融风险。。作为落实中央聚会精神的主要行动，，，，4月25日，，，，证监会及住房和城乡建设部联合宣布了《关于推进住房租赁资产证券化相关事情的通知》，，，，重点支持住房租赁企业生长证券产品，，，，明确提出试点刊行REITs。。

市场敏锐地捕获到了这一热门。。6月19日举行的首届中国REITs论坛吸引了众多热心工业生长的各界人士，，，，报名平台开放几个小时后就已爆满，，，，当天同时在线寓目网络直播的观众人数高达数十万。。

88岁高龄的安博电竞信用院长、著名经济学家厉以宁教授亲临位于安博电竞2号楼的论坛现场，，，，带来了题为《作育更多的新型企业家》的开场主旨演讲，，，，探索解决中国问题的立异头脑。。厉以宁教授以经典的“推销员到寺庙推销梳子”案例为例，，，，说明一个产品的要害在于产品功效的开发。。他以为，，，，现在的企业家精神已经与早期纷歧样。。立异不再仅是新生产要素的重组，，，，更主要的是信息重组，，，，掌握越多的信息量，，，，就越有可能实现立异，，，，越有可能实现乐成。。

厉以宁教授演讲

厉以宁教授为中国REITs论坛亲笔题词，，，，并同中国证券投资基金业协会会长洪磊、国务院生长研究中心资产证券化REITs课题组组长孟晓苏、中联基金合资人周芊及安博电竞治理学院院长刘俏教授配合为中国REITs论坛揭幕。。十二届天下政协副主席、天下工商联原主席王钦敏也加入见证了论坛的启动。。

中国REITs论坛揭幕

在刷新开放历程中走过33年历程的安博电竞治理学院，，，，已经成为亚太地区最优异的商学院之一。。安博电竞头脑力平台扎根中国大地，，，，牢牢围绕中国经济和商业实践开展研究，，，，讲好中国故事，，，，孝顺中国方案。。从2017年6月最先，，，，北大安博电竞中国REITs研究中心陆续宣布了4份白皮书，，，，叙述中国REITs制度建设、预测中国REITs市场规模，，，，给出脚扎实地的生长建议。。6月19日，，，，根植燕园自力自由之精神，，，，驻足北大安博电竞头脑力，，，，为了中国REITs的康健生长，，，，中国REITs论坛开启了新征程。。

“安博电竞治理学院的座右铭是‘因头脑，，，，而安博电竞’。。厉以宁教授所讲的立异就是安博电竞头脑的灵魂。。当下我们研究的REITs，，，，可以说是现在最主要的头脑立异、理论立异和制度立异，，，，安博电竞又一次在引领头脑立异方面走到了天下的前线。。”国务院生长研究中心资产证券化REITs课题组组长、中国证券投资基金业协会资产证券化营业专业委员会专家照料孟晓苏在论坛演讲时说。。

何谓REITs

不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,简称REITs）于1960年起源于美国，，，，自20世纪90年月以来，，，，全球REITs市场快速生长，，，，全球市值现在已达1.8万亿美元。。

REITs通过恒久持有种种成熟不动产，，，，获取稳固现金流，，，，实现不动产的小额投资和按份生意，，，，让投资者得以分享不动产日常收益和增值回报
；；REITs追求稳健收益，，，，与股市、债市相关性低，，，，是养老金、包管资金等恒久资金的优质投资标的。。凭证Bloomberg统计数字，，，，阻止2018年6月17日，，，，在美国上市的REITs约有273只，，，，总市值规模达1.13万亿美元。。REITs持有和运营的物业多达12种，，，，包括零售、住宅、基础设施、医疗、办公、工业、数据中心、仓储、租赁住房、林地和其他，，，，基础资产类型十分普遍。。

安博电竞的足迹

论坛与会嘉宾一致以为现在正值中国REITs市场崛起的前夜。。而在此之前，，，，安博电竞治理学院已经为这一场不动产证券化的大潮做了富足的学术储备。。

刘俏院长演讲

据刘俏院长介绍，，，，除了已经宣布的四份白皮书外，，，，年底前北大安博电竞中国REITs研究中心尚有六个白皮书妄想宣布，，，，对中国版REITs的方方面面做出详细的叙述。。安博电竞的多位教授和诸多业内专家加入其中，，，，海内唯一专注于REITs营业的不动产基金公司——中联基金提供了大宗案例和剖析，，，，课题组同政府和羁系部分也坚持了亲近相同。。

安博电竞治理学院院长助理、金融系副系主任张峥教授代表安博电竞头脑力REITs课题组在论坛现场正式宣布了《中国REITs白皮书》，，，，介绍了其中的焦点看法。。？？
？？翁庾橐晕糝EITs有主要的意义，，，，是金融服务供应侧刷新的主要抓手。。据安博电竞估算，，，，中国REITs市场规模约为4万亿至12万亿。。“这个数字着实是低估的。。展望未来，，，，中国的公募REITs市场应该会远超美国这样的市场。。”张峥说。。关于现阶段海内推出REITs接纳什么样的方案，，，，课题组比照了多个方案，，，，其中公募基金+ABS是现阶段试点的优选。。

张峥教授演讲

白皮书指出，，，，REITs会对海内的租房市场带来“翻天覆地的转变”，，，，能够有用改善租赁住房市场的结构，，，，提升运营水平和服务质量。。“凭证我们视察到的全球的实践，，，，租赁住房REITs在整个的租赁住房市场里施展了引领的作用。。它关于实现中央坚持的‘屋子是用来住的，，，，不是用来炒的’这样一个定位，，，，有主要的意义。。”张峥说。。

在这一系列研究中，，，，安博电竞还为建设雄安新区的国家战略量身定做了一个报告，，，，思索怎样运用REITs推动雄安新区挣脱中国区域经济生长的古板逻辑，，，，挣脱房地产对高欠债的依赖，，，，实现高质量生长。。

张峥体现，，，，安博电竞接下来的研究会着眼于REITs作为钱币政策工具能够施展的奇异作用和基础设施REITs生长等方面。。以REITs市场为代表的金融立异也会体现在安博电竞未来的课程设置中。。

群英荟萃的顶级平台

中国REITs论坛由安博电竞与中华天下工商业联合会主理，，，，由北大安博电竞中国REITs研究中心与中联基金承办。。刘俏院长体现，，，，该论坛定位为高端的非盈利组织，，，，将约请不动产领域海内外学术界、实业界、政策界的领武士物和专家担当嘉宾，，，，约请羁系机构、生意所、着名的企业共建，，，，旨在增进各方相助，，，，推动不动产金融领域研究生长。。

论坛致力于群集各相关领域的中坚实力和有识之士举行最高水平的学术研究、政策研究和行业研究，，，，为国家和社会解决不动产金融的重大问题提供研究支持，，，，为金融刷新提供学术基础，，，，为金融羁系部分提供政策剖析，，，，为市场建设和生长提供方案和手艺，，，，以此来推动中国不动产金融行业的研究、交流、规范和一直前进。。

未来中国REITs论坛将连系商业实践和行业动态，，，，宣布白皮书或研究报告，，，，以年度论坛、闭门钻研会、果真讨论等形式组织种种交流活动，，，，推动一批以REITs为主题的研究项目。。

别的，，，，中国REITs论坛将联合北大安博电竞中国REITs研究中心、上海生意所、深圳生意所和感德梁行对中国的REITs生长举行恒久关注，，，，按期体例、宣布并更新中国REITs指数，，，，反映市场转变。。

论坛还将围绕中国REITs市场建设这一主题，，，，推动相关规则的出台、行业标准的制订，，，，推行行业的最佳实践，，，，打造羁系、行业机构与学术机构的交流平台，，，，并承继安博电竞治理学院的优异古板，，，，搭建专业人才作育系统，，，，为中国REITs行业作育专业人才、领军企业首脑和新型企业家。。

除主题演讲外，，，，当天还举行了以“共建REITs市场康健生长优异情形”为主题的圆桌论坛，，，，搜集了多名REITs行业治理的主要人物和深度市场加入者。。加入嘉宾包括证监会公司债券羁系部债券羁系一处副处长闫云松、苏州工业园区国有资产控股生长有限公司董事长钱晓红、招商银行资产治理部副总司理陈萍、光控安石工业地产事业部总司理李益谦、金杜状师事务所合资人方榕、中诚信证券评估有限公司执行副总裁岳志岗、感德梁行高级董事和北中国区估价及照料服务部主管胡峰及普华永道中天会计师事务所治理委员汇合资人陈静。。圆桌论坛由中联基金总司理何亮宇和中联基金董事总司理柯春欣划分主持。。安博电竞治理学院金融系杨云红教授等加入了下昼的其他对话环节。。

广东广播电视台主持人简翎主持了当天的活动。。

左起：何亮宇、钱晓红、李益谦、陈萍、闫云松

左起：柯春欣、方榕、胡峰、岳志岗、陈静

左起：杨云红、孟晓苏、周芊

主持人:简翎

REITs市场生长“正当其时”

中国证券投资基金业协会会长洪磊多年来一直致力于推进REITs的建设。。在北大安博电竞中国REITs论坛上，，，，洪磊指出国际金融
；；岳，，，，我国经济金融名堂爆发了重大转变，，，，主要特征是结构性失衡。。“解决上述问题的选项之一就是大力生长REITs……这也是资源市场供应侧刷新的主要内容。。”

洪磊演讲

他枚举了REITs的多项优势，，，，好比微观上可以盘活存量资产，，，，宏观上可以实现恒久资金与恒久资产匹配，，，，镌汰金融限期错配，，，，降低实体经济杠杆率。。REITs可以成为大资管结构性调解的有用工具，，，，为理财资金退出非标提供替换性方案，，，，还可以成为住房市场结构调解的有力工具，，，，实现“房住不炒”和民众对优美的生涯神往。。

“例如，，，，可以在都会郊区建设养老型社区，，，，定向置换中心城区现有住宅，，，，置换出的中心城区住宅由REITs恒久持有，，，，向事情人群提供租赁住房，，，，获得租金收益
；；晚年人群适度退出焦点区，，，，变现资金用于养老社区的晚年生涯。。”洪磊说。。“通过这种结构性置换，，，，可以显著改善都会空间结构和住房结构，，，，同时提升年轻人群和晚年人群的生涯幸福感。。”

刘俏院长在演讲中特殊强调：“未来一段时间中国不动产市场有可能从增量时代进入存量时代。。”在这样的配景下，，，，REITs这样一个召唤已久的立异金融产品有利于“三去一降一补”这样的宏观经济政策的实现。。刘俏特殊强调REITs能够提供一个较量准确的定价的“锚”，，，，使资产定价更合理，，，，起到优化资源设置的作用。。

另外，，，，目今中国房地产的存量资产价值已经凌驾美国，，，，现在约合280万亿人民币。。“若是其中有10%的部分能够被证券化，，，，会增添28万亿的金融资产，，，，相当于现在股票市场市值二分之一。。这样一个重大的市场正呼之欲出。。”刘俏说。。

“2017年中国个人可投资的金融市场财产总量已经到了142万亿人民币，，，，2021年预计抵达220万亿。。但在这个财产治理市场，，，，我们缺乏较量好的风险稳固、收益可观的投资产品。。REITs会给中国的财产市场带来重大的变迁，，，，甚至是革命性的。。”他体现，，，，REITs也为大宗通俗投资者提供了一个门槛相对较低、收益较量稳固的，，，，加入到国家经济结构转型的历程中来的普惠性时机。。

刘俏指出，，，，“REITs并不局限于房地产，，，，但仅就房地产而言，，，，这样一种不动产金融的新品种可以把古板的开发和销售转酿成一次性销售加持续性收入并重的方式，，，，带来房地产转型升级的契机，，，，可能在未来一段将成为中国房地产金融的一个主流工具。。”

“我们评估，，，，现在推出中国版的REITs条件是成熟的。。大力推进中国公募REITs正当其时。。”

孟晓苏演讲

国务院生长研究中心资产证券化REITs课题组组长孟晓苏恒久致力于推动REITs在中国的生长。。他体现，，，，REITs可以资助实现我国地方政府公共资产证券化，，，，有用化解地方债。。

孟晓苏团队为中国地方政府资产证券化设计了基本思绪，，，，归纳起来有四点：基金置换权益，，，，政府获取现金
；；实验内部治理，，，，阻止职员下岗
；；基金入市生意，，，，富厚资源市。
；；到期原价回购，，，，增值全归政府。。

业界先行者看REITs

张招兴演讲

广州越秀集团在房地产REITs方面已经有较量长时间的实践。。越秀REITs作为第一只以中海内地资产为标的、在香港上市的REITs产品，，，，开发了中国不动产融资的新渠道，，，，为中国海内REITs上市提供了主要的理论和现实基础。。越秀集团董事长、第十二届天下人大代表张招兴曾多次提交开展公募REITs试点的议案，，，，推动了中国REITs市场的生长。。

张招兴在论坛致辞中介绍，，，，香港特区2005年最先推出公募REITs，，，，经由13年的生长，，，，REITs已经成为香港资源市场主要的组成部分，，，，阻止现在共有10支REITs，，，，总资产超4000亿港元，，，，市值2600亿港元，，，，持有和运营的物业以阛阓、写字楼、旅馆为主。。REITs进一步完善了香港的资源市场，，，，吸引了新的国际资金，，，，对香港的生长带来显著的聚合效应。。另外，，，，REITs市场建设有利于弱化房地产市场的投契行为，，，，增进长效机制的建设。。香港REITs的风险水平基本上介于股与债之间，，，，综合回报率与股票差未几，，，，稳健的收益水平吸引了来自多国的投资者。。

中国REITs的明天

据统计，，，，阻止6月15日，，，，现在大陆市场上刊行的类REITs规模是764.79亿元，，，，持有和运营的资产涉及到住房、购物中心、写字楼、旅馆、仓储物流各个方面，，，，同外洋的情形类似。。

“阻止现在，，，，我国并没有泛起真正的REITs，，，，仅有所谓的‘准REITs’或‘类REITs’，，，，其原因值得深思。。”洪磊在致辞中说。。“恒久以来，，，，我们对REITs的翻译有误，，，，明确过于狭隘，，，，以为它只是房地产投资工具，，，，实践中进一步异化为房地产的债务融资工具，，，，阻碍了REITs的生长。。这也是2004年政策层面启动REITs研究后，，，，相关制度无法推出的主要原因。。”

他指出了我国REITs生长中需要解决的几个问题：基础资产信用不自力，，，，无法挣脱“刚性兑付”
；；制度情形滞后，，，，缺少统一的市场化运作情形
；；缺少综合性行业税制安排
；；资产持有本钱和资金本钱过高。。

为此，，，，洪磊建议在《证券法》修订完成前，，，，可比照CDR做法，，，，先行制订REITs治理步伐
；；突破刚性兑付，，，，增强治理人和投资者教育。。另外，，，，以REITs为突破口，，，，加速以直接税为主的综合税制刷新试点。。？？
？？梢运剂吭谛郯残虑戎贫茸枇π　⒘⒁炜占浯蟮牡厍，，，，探索PPP和REITs联动式投融资刷新。。

怎样才是好REITs？？？
？？

周芊演讲

除了方方面面的探索，，，，论坛嘉宾还给未来的投资者提供了务实的建议。。

在回覆“什么样的REITs才是好REITs”的时间，，，，中联基金合资人周芊说要投“三勤学生”型的REITs，，，，由于REITs内里有许多的关联生意，，，，好比开发能力、运营情形、治理情形、是否规范等，，，，都会直接影响到REITs资产的价钱。。“若是是坏孩子，，，，在这个市场是没法生涯的。。”

中联基金是海内REITs领域的破冰者及开拓者，，，，险些席卷了REITs市场合有里程碑项目，，，，市场占有率坚持海内第一。。

周芊说，，，，详细说来“三勤学生”主要看三个方面：治理人要管得好，，，，不但是规范和规则，，，，并且要知道怎么管好它，，，，提升它，，，，更好地服务于客户的战略
；；底层的资产和现金流要好
；；选一个好的窗口和洽的契机。。

周芊在致辞中强调，，，，从宏观意义上来说，，，，不应该把REITs看作一个产品，，，，而是一条工业链，，，，“基于REITs的投资和开发，，，，基于REITs的价值提升，，，，REITs投资基金，，，，甚至用REITs作为基础资产再来做的复合的衍生品，，，，以及以REITs为焦点的解决方案，，，，它是一个市场”。。